Złoty daje się we znaki
Podane przez NBP dane odnośnie bilansu płatniczego za czerwiec nie są zbyt optymistyczne. Eksport wzrósł w ostatnim miesiącu pierwszego półrocza o 16,1% r/r, jednak import wzrósł o 20,2% r/r i to mimo wyższej bazy roku poprzedniego.
Deficyt w handlu zagranicznym na poziomie 1706 mln EUR jest, zatem najwyższy od 2000 roku, czyli od momentu, kiedy dostępne są jednolite dane. Oznacza to, iż silny złoty w połączeniu ze spadkiem popytu w Europie Zachodniej przekłada się już nie tylko na spadek marż, ale także niższe wolumeny eksportu, co z kolei odbije się na tempie wzrostu gospodarczego.
Deficyt handlowy to nie jedyny rekord z tego okresu. Po raz pierwszy w tej dekadzie na minusie znalazły się bezpośrednie inwestycje netto. To również w dużej mierze efekt silnego złotego, który sprawia, iż wzrost płac wyrażony w euro przekracza 20% rocznie, co z kolei obniża konkurencyjność polskiej gospodarki. Bilans usług jest jeszcze na plusie, ale jest to plus najniższy od grudnia 2006 roku.
Generalnie dane z pewnością nie są powodem do paniki ? deficyt na rachunku obrotów bieżących jest ciągle niższy niż 5% PKB. Mimo to, fundamentalnie są zdecydowanie niekorzystne dla złotego, gdyż wskazują nie tylko na rosnący poziom nierównowagi, ale także na niższe tempo wzrostu.
Przemysław Kwiecień
Główny Ekonomista
X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
Przemyslaw.kwiecien@xtb.pl
