Rynek walutowy - tydzień

Odchylenie od dawnego parytetu wyniosło 3,4% i było

niższe niż 3,7% odnotowane 6 czerwca br.

Tydzień rozpoczął się od zwyżki kursu złotego (do 4,6% odchylenia od

parytetu) pod wpływem informacji o relatywnie wysokiej frekwencji w referendum

akcesyjnym i zdecydowanym poparciu dla koncepcji wstąpienia Polski do UE.

Optymizm inwestorów nie trwał jednak długo i wkrótce niepewność polityczna

przyczyniła się do osłabienia polskiej waluty. Zdecydowana postawa premiera i

chęć uzyskania przez niego wotum zaufania, przy jednoczesnych

wypowiedziach sugerujących zmiany na stanowiskach ministerialnych,

zwiększały niepewność co do przyszłej polityki rządu i skłoniły niektórych

inwestorów do sprzedaży polskiej waluty. W rezultacie pod koniec dnia w

poniedziałek złoty osiągnął poziom 2,6% odchylenia od dawnego parytetu NBP.

W kolejnych dniach tygodnia utrzymała się spadkowa tendencja kursu

polskiej waluty. Chociaż rynek pozytywnie zareagował na informacje o przyjęciu

przez Radę Ministrów założeń do budżetu na 2004 rok, to coraz silniejsze

obawy o skutki ewentualnej przegranej L. Millera w głosowaniu o wotum

zaufania dla rządu przyczyniły się do powrotu tendencji spadkowej złotego.

Dodatkowo niepewność polityczną zwiększało odejście z rządu prof. G. Kołodko

i przesunięcie koordynacji polityki gospodarczej rządu w ręce ministra

J. Hausnera.

Pod koniec tygodnia na złotego szczególnie duży wpływ miało oczekiwanie

na wynik piątkowego głosowania nad wotum zaufania dla rządu, które

przyczyniło się do osłabienia złotego - przejściowo nawet do poziomu 2,8%

odchylenia od parytetu. Informacja o wygranej premiera L. Millera w głosowaniu

przyczyniła się do wzmocnienia kursu polskiej waluty o 0,4% - o godzinie 17.30

kurs USD/PLN ukształtował się na poziomie 3,75 zł natomiast kurs EUR/PLN na

poziomie 4,44 zł.

W rozpoczynającym się tygodniu kurs złotego może podlegać znacznym

wahaniom, zarówno pod wpływem niepewności politycznej, jak i publikacji

danych makroekonomicznych. Niepewność co do kształtu polityki gospodarczej

rządu, a w szczególności zmian w polityce fiskalnej, będzie sprzyjać dużej

ostrożności inwestorów. Tym bardziej, że zmiany w polityce gospodarczej mogą

przyczynić się do weryfikacji oczekiwań inwestorów odnośnie ścieżki

wchodzenia Polski do strefy euro. Ponadto, zdecydowane wypowiedzi

przedstawicieli RPP, którzy nie zgadzają się na wykorzystanie środków z

rezerwy rewaluacyjnej, zmniejszają prawdopodobieństwo dalszych obniżek stóp

procentowych, co będzie przekładać się na relatywnie słaby poziom kursu

złotego ? naszym zdaniem na poziomie ok. 2,5%-3,0% odchylenia od

parytetu (3,78 USD/PLN oraz 4,48 EUR/PLN, przy założeniu kursu USD/EUR

na poziomie 1,18 dolara). Gdyby publikowane w bieżącym tygodniu dane

wskazywały na spowolnienie ożywienia gospodarczego oraz brak zagrożeń

inflacyjnych skala spadków kursu złotego zostałaby ograniczona.

EUR/

Analitycy PKO BP