Komentarz tygodniowy międzynarodowego rynku walutowego

Główną przyczyną tak dużego spadku była publikacja wskaźnika IFO, który wyniósł zaledwie 99,1 w stosunku do oczekiwań kształtujących się na poziomie 101,5 - 101,8. Tak niski poziom IFO, wskazuje na spowolnienie wzrostu gospodarczego w Eurolandzie i stwarza trudną sytuację dla ECB, biorąc pod uwagę ostanie wysokie dane dotyczące inflacji.

Koniec tygodnia i publikacja niemieckiego PPI, który wzrósł o 0,7 % miesiąc/miesiąc (w stosunku do oczekiwań, które wynosiły 0,2 %) i aż o 3,3 % rok/rok (poziom nie widziany od 9 lat) spowodowały realizację zysków na walucie europejskiej, której kurs wobec dolara odrobił większość strat i wynosił w piątek 0,9030.

Coroczne spotkanie w Kansas City, które rozpoczęte w piątek z udziałem przedstawicieli Fed, ECB i BoJ, wzbudziło obawy uczestników rynku o możliwość podjęcia decyzji odnośnie wspólnej interwencji w obronie euro. W interesie każdej ze stron leży wzmocnienie europejskiej waluty, szczególnie korzystne byłoby to dla gospodarki amerykańskiej, której największym problemem jest zbyt mocny dolar i w konsekwencji narastający deficyt w handlu zagranicznym.

Wtorkowe posiedzenie Fed nie przyniosło żadnych zmian w polityce monetarnej. Zgodnie z oczekiwaniami Fed pozostawił stopy na nie zmienionym poziomie, jednak Alan Greenspan wskazał na wciąż realne prawdopodobieństwo narastania presji inflacyjnej. Nie wykluczone, że jeszcze przed końcem roku Fed wprowadzi dalsze restrykcje monetarne, jednak zdaniem analityków nie nastąpi to wcześniej niż w listopadzie.

Uwaga inwestorów skoncentruje się na czwartkowym posiedzeniu ECB. Dość prawdopodobna wydaje się podwyżka stóp procentowych. Ze wstępnych szacunków TMS wynika, że rynek zdyskontował podwyżkę rzędu 25 - 50 pkt. baz. Na nieznaczne złagodzenie presji na wzrost cen w EMU wskazały wstępne dane o inflacji w Niemczech za sierpień. Wskaźnik CPI spadł o 0,2 proc. i osiągnął poziom 1,8 proc. r/r.

Kalendarz wydarzeń w rozpoczynającym się tygodniu jest szczególnie bogaty. Uwaga inwestorów skupi się na czwartkowym posiedzeniu ECB. Oczekujemy na publikację podaży pieniądza za lipiec w EMU (poniedziałek), PKB w Niemczech za Q2 (wtorek), dane o dynamice produkcji przemysłowej w Eurolandzie (piątek). Kluczowe znaczenie mieć będzie również raport z amerykańskiego rynku pracy za sierpień w którym podane zostaną dane odnośnie kosztów zatrudnienia (indeks ECI) i liczby nowopowstałych miejsc pracy.

Brak wypowiedzi odnośnie wspólnej interwencji ECB, Fed i BoJ wywoła zdaniem TMS ponowne spadki europejskiej waluty. Oczekujemy zniżki kursu docelowo do poziomu EUR/USD 0,8900 w nadchodzącym tygodniu.