Ciekawa jesień na rynkach
Jesień na rynku finansowym jest wyjątkowo interesująca, a wiele wskazuje na to, że może być jeszcze ciekawiej. Indeksy ustanawiają nowe, kilkumiesięczne maksima, notowania głównej pary walutowej - eurodolara - również pną się w górę, złoto i srebro co chwila biją kolejne historyczne cenowe rekordy.
Głównym pytaniem, które zadają sobie inwestorzy na całym świecie, jest, czy wyżej wspomniane tendencje notowań zostaną utrzymane w najbliższej perspektywie? A może rynek jest zmęczony jednostronnym ruchem i zasłużył przynajmniej na chwilowy odpoczynek od wzrostu?
W najbliższym czasie ważnym wyznacznikiem kierunku notowań aktywów finansowych będą publikacje raportów kwartalnych amerykańskich spółek. Sezon wyników rozpoczyna Alcoa - jeden z największych producentów aluminium. Zgodnie z konsensusem rynkowym, zyski spółek, wchodzących w skład indeksu S&P 500 mają wzrosnąć o 23 proc. w trzecim kwartale i o 31 proc. w bieżącym. Dodatkowo inwestorzy wyczekują piątkowego raportu z amerykańskiego rynku pracy, dotyczącego zmiany zatrudnienia w sektorze pozarolniczym. Ta publikacja to najistotniejsze wydarzenie w kalendarzu danych makroekonomicznych - często jej wynik i interpretacja wskazują kierunek notowań na 2-3 tygodnie. Wyniki kwartalne i dane z pewnością będą miały wpływ na nastroje na rynku finansowym, jednak czynnikiem, który może mieć większe znaczenie mogą okazać się decyzje dotyczące polityki monetarnej w USA.
W bieżącym tygodniu japoński bank centralny zaskoczył rynek ,obniżając stopy procentowe do pasma 0-0,1 proc. i stwarzając specjalne fundusze na skupowanie papierów dłużnych z rynku (w wysokości 60 mld dolarów). Jest to naturalnie kontynuacja procesu quantitive easing, mającego na celu dalszą stymulację wzrostu gospodarczego. Wobec działań Banku Japonii inwestorzy oczekują na to, jakie decyzje zostaną podjęte przez amerykański Fed. Dane makroekonomiczne z największej gospodarki świata na przemian zaskakują inwestorów in plus lub in minus. Ale faktem jest utrzymujące się w pobliżu bariery 10 proc. bezrobocie. Pomimo zastrzyku gotówkowego w wysokości 1,7 biliona dolarów wpompowanych w gospodarkę poprzez dotychczasowe skupowanie obligacji skarbowych i powiązanych z hipotekami, wysokie bezrobocie stanowi największe zmartwienie amerykańskich władz. Inwestorzy spekulują o ogłoszeniu drugiej fazy QE po spotkaniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), które odbędzie się w dniach 2-3 listopada. Naturalnie decyzja taka poprawi nastroje inwestorów i doprowadzi do dalszego osłabienia dolara, a inwestorzy nabiorą większego apetytu na ryzykowne aktywa.
Pod względem analizy technicznej, notowania wielu aktywów finansowych pokonały w ostatnim czasie ważne opory - na czele z indeksem S&P 500 powyżej istotnego poziomu 1150 pkt. Notowania eurodolara również dynamicznie zwyżkują - kurs euro wobec dolara jest na najwyższym poziomie od ponad 8 miesięcy. Wobec tak byczego nastawienia inwestorów, można spodziewać się dalszej zwyżki, której - jak wspomniano wcześniej - mógłby pomóc Fed. Jednak z drugiej strony należy pamiętać o wysokim wykupieniu rynku - jest to widoczne szczególnie na wykresie eurodolara. Tylko we wrześniu dolar osłabił się względem euro o ok. 7,5 proc. Ostatnia tak dynamiczna miesięczna aprecjacja euro miała miejsce w grudniu 2008 r. (zwyżka EUR/USD o niecałe 10 proc.), które było odreagowaniem wcześniejszych spadków wywołanych paniką po upadku Lehman Brothers we wrześniu. Jest to argument przemawiający za korektą, ale jednocześnie należy pamiętać, iż główna maksyma inwestorów brzmi: "Trend jest twoim przyjacielem", a ten - bez cienia wątpliwości - pozostaje zwyżkujący.
Adam Mizera
