Złoty wrażliwy na poziomy stóp procentowych

W bieżącym tygodniu, po kilkunastu dniach przerwy związanej z government shutdown, rynek otrzyma pokaźną porcję zaktualizowanych danych dotyczących amerykańskiej gospodarki. Już dzisiaj światło dzienne ujrzą wrześniowe dane dotyczące sprzedaży domów na rynku wtórnym oraz zeszłotygodniowe dane dotyczące zmiany zapasów paliw. Jutro zaś opublikowane zostaną najważniejsze dane w tym tygodniu, mianowicie wrześniowe odczyty z rynku pracy: stopa bezrobocia (prognoza 7.3%) i zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (oczekiwania 180 tys.). To właśnie te dane mogą zdeterminować sentyment wobec dolara. Rynek spodziewa się bowiem, że odczyty istotnie lepsze od prognoz, mogły by przyczynić się do wcześniejszego ograniczenia wartości QE3.

Zgodnie z obecnym konsensusem cięcie programu luzowania ilościowego nastąpi w marcu przyszłego roku. Oznacza to, że decyzja zostanie podjęta pod przewodnictwem nowego szefa FED, Janet Yellen. Jeśli jednak opublikowana stopa bezrobocia okazałaby się niższa, a wzrost zatrudnienia przekroczyłby oczekiwania, można by oczekiwać, że temat cięcia QE powrócił by jeszcze w tym roku. Najbliższe posiedzenie FED odbędzie się pod koniec października, natomiast kolejne w połowie grudnia. Zważając jednak, na ostatnie sygnały z gospodarki światowej, skokowa poprawa na amerykańskim rynku pracy, wydaje się mało prawdopodobna. Natomiast ewentualne rozczarowanie w przypadku jutrzejszych danych powinno przynieść osłabienie amerykańskiej waluty, co dałoby potencjał do dalszego umocnienia eurodolara.

Po czwartkowym bardzo dynamicznym umocnieniu EURUSD, wynikającym przede wszystkim z przeceny dolara amerykańskiego, uwidoczniła się na rynku niepewność, co do dalszego kierunku. EURUSD poruszał się w wąskim paśmie wahań w przedziale 1.3659-1.3704, lekko poniżej szczytów z lutego tego roku. Impulsem do większej zmienności będą z pewnością zaplanowane na ten tydzień publikacje makro. Nawet lekko gorsze od oczekiwań odczyty ze Stanów Zjednoczonych mogą zaowocować silną przeceną amerykańskiej waluty i wybicie przez EURUSD nowych rocznych szczytów.

Poza danymi z USA, na szczególną uwagę w drugiej połowie bieżącego tygodnia zasługują doniesienia z Wielkiej Brytanii: publikacja protokołu z posiedzenia Banku Anglii, wystąpienie szefa BoE Marka Carneya oraz publikacja wstępnych danych dotyczących PKB w III kw.

Dominik Murlak, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN

Poprawa w saldzie obrotów towarowych (264 mln EUR względem prognozowanych 175 mln EUR), wyraźniejsze perspektywy wzrostu dla Polski oraz bardziej gołębie komunikaty spływające z Europejskiego Banku Centralnego oraz fakt, iż zawieszenie rządu w Stanach, jak wynika z ankiety przeprowadzonej przez Blommberg'a, przesunęło oczekiwania względem rozpoczęcia programu zakupu aktywów na marzec 2014 roku, będą wspierać w najbliższym czasie polskiego złotego.

Z drugiej strony, w dłuższym okresie, potencjał wzrostowy polskiego złotego osłabia perspektywa zakończenia ekspansywnej polityki monetarnej w USA, która zgodnie ze schematem obserwowanym od paru miesięcy, przełoży się na zmniejszony popyt na waluty krajów rozwijających się i stopniowe zamykanie pozycji w walutach krajów wschodzących finansowanych tanim dolarem. Kolejnym czynnikiem ryzyka, jakkolwiek paradoksalnie by to nie brzmiało, jest poprawa sytuacji gospodarczej w kraju i ożywienie popytu krajowego na towary importowane, które poprzez zwiększoną podaż PLN może ograniczyć potencjał aprecjacyjny złotego.

Patrząc od strony technicznej kurs EURPLN dodarł to istotnego oporu wyznaczonego zarówno przez długoterminową linię trendu jak i ważne poziom oporu z września, przebiciu których można się spodziewać dalszych spadków i podążania kursu w kierunku oporów wyznaczonych przez minimum z września i maja br.

Jeżeli parze EURPLN nie uda się przebić na północ, to realny jest powrót kuru w okolice 4.188 z poziomem oporu w postaci 23.6% zniesienia wrześniowej fali spadkowej Fibonacciego.

Wojciech Stokowiec, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN