Polski rynek stopy procentowej był odporny na bardzo pozytywne informacje ze świata
Zaczęło się od publikacji danych w Stanach Zjednoczonych - były to: silna korekta w górę PKB za III kw. do 3,6 proc. r/r oraz tygodniowy spadek liczby nowych bezrobotnych poniżej 300 tys., czyli do poziomów notowanych w 2007 r. Po tych informacjach doszło do silnego wzrostu rentowności US Treasuries. W tym samym czasie rozpoczęła się konferencja EBC, na której M. Draghi uzasadniał czwartkową decyzję o pozostawieniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie.
Wielu inwestorów mogło liczyć, że bank centralny zapowie, lub da do zrozumienia, że w najbliższym czasie może zdecydować się na dodatkowe wsparcie monetarne gospodarki, a takie akcenty będą uzasadniały niższe prognozy PKB i CPI dla strefy euro. Stało się jednak inaczej. M. Draghi zwrócił uwagę na lekką korektę w górę oczekiwań dotyczących dynamiki PKB w 2014 r. i 2015 r., a także na pozytywne procesy, które zachodzą w gospodarce, chociaż w umiarkowanym tempie (z wciąż utrzymującymi się ryzykami dla wzrostu). Mimo, że EBC nie widzi ryzyka wzrostu inflacji, to jednak inflacja bazowa powinna lekko podnieść się w horyzoncie projekcji.
W tej sytuacji prezes EBC w bardzo umiarkowanym tonie wypowiadał się nt. możliwości użycia jakichkolwiek dodatkowych narzędzi wspierających gospodarkę. Powiedział jedynie, że wykorzystane zostaną wówczas, gdy będzie to konieczne. W efekcie doszło do silnego wzrostu rentowności tym razem papierów w strefie euro.
Aktualnie ważne opory techniczne na core markets zostały pokonane i otworzyła się przestrzeń dla dalszych wzrostów rentowności. Warto zwrócić uwagę, że na polskim rynku rentowności wzrosły jedynie nieznacznie i zatrzymały się przy ważnym poziomie 4,60 proc. Jeśli, czego oczekujemy, rentowności na świecie dalej wzrosną, w Polsce dojdzie naszym zdaniem do silniejszej przeceny obligacji skarbowych.
Mirosław Budzicki
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
