ISM niewiarygodnie niski

Trudno uznać czy słuszne jest tłumaczenie amerykańskiego instytutu przygotowującego indeks aktywności w sektorze usług, iż wcześniejsza publikacja miała dać inwestorom równy dostęp do danych. W każdym razie spadek indeksu był bardzo głęboki - kluczowy dotychczas indeks aktywności obniżył się z 54,4 pkt. w grudniu do zaledwie 41,9 pkt. w styczniu, sugerując duży spadek aktywności.

Jednocześnie wspomnieć należy zmiany metodologiczne wprowadzone przy sporządzaniu indeksu. Dotychczas obserwowany był jedynie główny komponent indeksu, gdyż w przeciwieństwie do ISM przemysłu nie był liczony tzw. headline. Ten wskaźnik został policzony w styczniu po raz pierwszy i wyniósł 44,6 pkt. Skupia on w sobie wszystkie subindeksy, tj. aktywność, nowe zamówienia, zatrudnienie, ceny, zamówienia eksportowe, import, zapasy, opóźnienia w zamówieniach i dostawy. Interpretacja w przypadku każdego subindeksu, jak i wskaźnika ogólnego jest identyczna - wskaźnik powyżej 50 pkt. oznacza wzrost aktywności, poniżej zaś spadek, tym większy im większa jest różnica. To iż wskaźnik ogólny wyniósł nieco więcej niż obserwowany dotychczas subindeks aktywności jest marnym pocieszeniem. Wynika bowiem z wkładu subindeksu cen, który ciągle przekracza 70 pkt., świadcząc o znacznej presji inflacyjnej.

Niestety dla amerykańskiej gospodarki, wartość prognostyczna wskaźników ISM jest całkiem spora. Zauważalna jest spora zależność z osiąganą stopą wzrostu gospodarczego, co więcej wskaźniki te dawały już niejednokrotnie wiarygodne sygnały. Na przykład spadek wskaźnika ISM usługi o niemal 10 pkt. w marcu 2003 roku trafnie zasugerował, że na ożywienie gospodarcze jeszcze trzeba będzie trochę poczekać. ISM usługi podawany jest od 1997 roku, ale ISM przemysłu trafnie przewidział recesję z roku 1990/91, kiedy jego wartość spadła nawet do 39,2 pkt. (spadek PKB w ciągu dwóch kwartałów wyniósł łącznie 1,2%).